Leonardo Assad Aoun comentou em: 22/03/2026 14:52

TEMOR COM NOVA ALTA NOS CUSTOS DE PRODUÇÃO - POR MARCELO FRAGA MOREIRA

TEMOR COM NOVA ALTA NOS CUSTOS DE PRODUÇÃO

O mercado encerrou a semana com recuperação nos preços do arábica, sustentação no mercado físico brasileiro e um câmbio mais valorizado, em um ambiente que começa a incorporar a entrada da safra 2026/27 no Brasil.

O vencimento julho/26, encerrou a semana cotado @ 302,35 centavos de dólar por libra-peso, registrando alta de 2.295 pontos no período (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento atual respectivamente @ 279,40 / 276,05 / 304,60 / 302,35 centavos de dólar por libra-peso) evidenciando um movimento de recuperação e teste das máximas recentes.

Em Londres, o vencimento julho/26 encerrou cotado a USD 3.664 por tonelada. Apesar dos preços ainda sustentados, o mercado passa a incorporar a entrada da safra brasileira de conilon 2026/27, que tende a ampliar a oferta no curto prazo e limitar movimentos mais expressivos de alta.

No câmbio, o dólar apresentou volatilidade ao longo da semana, chegando a ser negociado na máxima de R$ 5,18/US$. Após as decisões de política monetária, a moeda americana ganhou força frente ao real. O Federal Reserve manteve a taxa de juros entre 3,50% e 3,75% ao ano, enquanto o Copom reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, para 14,75% ao ano, contribuindo para o fechamento do câmbio em R$ 5,3117/US$.

Esse movimento combinado entre NY e câmbio voltou a dar sustentação ao mercado físico brasileiro. No disponível, os negócios com café arábica tipo 6 voltaram a ocorrer acima dos R$ 2.100 / R$ 2.150 por saca, refletindo uma oferta ainda restrita de cafés de melhor qualidade neste período de entressafra. Para operações futuras, as indicações contra setembro/26 e setembro/27 também voltaram a operar acima dos R$ 1.700 por saca, mostrando recomposição parcial da curva.

O mercado do café conilon conseguiu sustentar o piso nos 950 R$/saca. Mesmo com a alta em NY na sexta-feira Londres não conseguiu puxar tanto. E o mercado interno segue negociando entre 1.025 – 1.100 R$/saca!

Do lado do fluxo, o Cecafé indica que o Brasil deve manter um ritmo consistente de embarques. Para março/26, as projeções apontam exportações entre 2,80 e 3,00 milhões de sacas, reforçando a continuidade de um fluxo relevante mesmo em um ambiente de preços elevados e transição de safra.

O cenário macro também passou a exercer influência mais direta nas últimas semanas. A forte valorização do petróleo, impulsionada pelas tensões envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, com o barril saindo da faixa de USD 60 para USD 100/110, reacendeu preocupações inflacionárias globais.

Já começam a ser observados reflexos no aumento dos custos de fretes marítimos, reconfiguração de rotas logísticas e expectativa de elevação nos preços de fertilizantes e insumos agrícolas. No mercado interno, o avanço do diesel e a preocupação com o custo de mão de obra neste início de colheita reforçam a tendência de aumento nos custos de produção, não apenas no Brasil, mas também nos principais países produtores.

Do ponto de vista técnico, o contrato julho/26 em NY passa a encontrar resistência na região dos 317 centavos de dólar por libra-peso (média móvel de 200 dias). Um eventual rompimento consistente — especialmente em um cenário de risco climático, como geadas entre junho e agosto/26 — pode abrir espaço para um movimento em direção aos 350 centavos de dólar por libra-peso. Por outro lado, os principais suportes no curto prazo estão nos níveis de 300 / 291 / 273 centavos de dólar por libra-peso.

Em Londres, o contrato julho/26 encontra resistências nas regiões de USD 3.700 e USD 3.870 por tonelada, enquanto os suportes passam a ser observados em USD 3.490 e USD 3.354 por tonelada.

Seguimos, portanto, com um mercado que permanece estruturalmente firme, sustentado por fatores de oferta, pelo câmbio e, mais recentemente, por um ambiente macro mais desafiador. A entrada da safra brasileira adiciona um elemento de atenção nas próximas semanas, mas ainda sem alterar de forma significativa o quadro de suporte, especialmente para o arábica. Ao mesmo tempo, a elevação dos custos ao longo da cadeia passa a ser um fator adicional que pode reforçar esse suporte no médio prazo.

Produtor proteja-se! Aproveitar esse potencial rallie de alta para procurar estruturar alguma operação de hedge garantindo um preço mínimo para a próxima safra 27/28 com piso nos 1.700 R$/saca!

Devido ao retumbante sucesso do nosso Curso Introdução ao Mercado Sucroalcooleiro, a segunda edição (totalmente on-line) vai ocorrer nos dias 23-24-25 de junho. Lembrando que esse curso veio substituir o Curso Essencial que foi temporariamente descontinuado. Quer saber mais? Mande um e-mail para diego.veiga@gmail.comBoa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

* Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

Call* = opção de compra
Put* = opção de venda

Compra Call-Spread* = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto

Venda Call-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto

Compra Put-Spread* = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo

Venda Put-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo

CFTC* = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities

IBGE* = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

Cecafé* = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

SECEX* = Secretaria comércio exterior

CNC* = Conselho Nacional do Café

USDA* = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

FNC* = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

FAS* = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA

OIC* = Organização Internacional do Café

GCA* = Green Coffee Association

ABIC* = Associação Brasileira da Indústria de Café

Sincal* = Associação dos Produtores do Brasil

NDF* = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

PIB* = Produto Interno Bruto

FED* = Banco Central Americano

NOAA* = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

EUROSTAT* = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

OPEP* = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

FOMO* = é caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”. O investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia

COOXUPÉ* = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

Coccamig* = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

COPOM* = Comitê de Política Monetária, órgão do Banco Central responsável pelo estabelecimento das diretrizes da taxa de juros

BASIS* = disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity, calculada pela diferença entre o preço físico e o preço futuro

Bandas de Bollinger* = indicador de volatilidade utilizado para identificar níveis de sobrecompra ou sobrevenda no mercado

PMI* = Purchasing Manager’s Index – indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais com gerentes de compras

Vicofa* = Associação do Café e Cacau do Vietnam

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