Leonardo Assad Aoun comentou em: 28/02/2026 19:45

RUMO AOS 250 OU AOS 300 CENTAVOS DE DOLAR POR LIBRA-PESO? | POR MARCELO FRAGA MOREIRA

“RUMO AOS 250 OU AOS 300 CENTAVOS DE DOLAR POR LIBRA-PESO?”  

O mercado do café continua em tendência de baixa com o julho-26 encerrando a semana @ 275,90 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / máxima / mínima / fechamento atual respectivamente 281,10 / 281,60 / 270,90 / 275,90 centavos de dólar por libra-peso).

O R$ finalmente rompeu o suporte dos 5,20 R$/US$ e encerrou a 5,1333 R$/US$.

O mercado continua otimista com a próxima safra 26/27 brasileira - prestes a iniciar sua colheita do café conilon já a partir da segunda quinzena do mês de março – vir acima dos 70 milhões de sacas.

O Rabobank soltou relatório prevendo uma produção mundial ao redor dos 177 milhões de sacas e um consumo em 169 milhões de sacas – gerando um superavit em 8 milhões de sacas. E a consultoria Hedgepoint estima a safra brasileira entre 71,10 e 74,40 milhões de sacas. Porém, em termos mundiais estimam uma produção global em 188 milhões de sacas e consumo mundial em 181 milhões de sacas! Ou seja, mesmo entre essas duas estimativas já existe uma diferença na produção mundial em quase 11 milhões de sacas!

Minha estimativa na produção global está entre 185 – 191 milhões de sacas e o consumo mundial entre 176-187 milhões de sacas!

De qualquer forma, mesmo com os números mais otimistas para a produção mundial em 191 milhões de sacas e um consumo mundial na ponta inferior (177 milhões de sacas) o índice “estoque x consumo” continuará abaixo dos 10%.  E no curto-médio prazo esse aperto ainda no quadro “oferta x demanda mundial” poderá continuar dando certa sustentação ao mercado.

Porém, o grande problema já está na safra 27/28. O mercado já vem antecipando e acreditando que a próxima safra 27/28 no Brasil será sim recorde (salvo se ocorrer alguma geada durante o próximo inverno e novos períodos de seca entre set-26/fev-27), podendo já ultrapassar os 80 milhões de sacas.

Interessante notar que todos os vencimentos julho-26, set-26 e dez-26 já encerraram abaixo dos 280 centavos de dólar por libra-peso e todos os vencimentos julho-27 / set-27 e dez-27 já encerraram abaixo dos 260 centavos de dólar por libra-peso. Ou seja, para o mercado cair 2-3.000 pontos basta alguma nova notícia baixista e/ou novos eventos geopolíticos (como o início da guerra neste final de semana).

Considerando a curva do R$/US$ para os próximos 18 meses, então, para os vencimentos julho-26 a dez-26 o mercado já aposta em café arábica já nos 1.500 R$/saca e para período julho-27 a dez-27 já indicando preços abaixo dos 1.500 R$/saca! Com o custo de produção estimado entre 900-1.200 R$/saca o produtor precisa ainda aproveitar os preços que estão sendo praticados e realizar alguma operação de hedge para garantir pelo menos o seu custo de produção. Os próximos 2-3 anos deverão ter preços bem pressionados – e possivelmente em algum momento, poderemos ver NY voltando a negociar abaixo dos 200 centavos de dólar por libra-peso!

Os fundos + especuladores estão ainda “comprados” em apenas +3.486 lotes. O mercado “spot” continua justo com comprador sendo obrigado a pagar no café arábica praticamente “NY flat*” = 1.800/1.900 R$/saca. E café arábica para entrega ago-set-26 já praticamente nos 1.500 R$/saca! Notar que o café robusta já negocia abaixo dos 1.000 R$/saca (tanto café spot quanto safra nova).

Para o mês de fevereiro-26, segundo dados da Cecafé*, o Brasil deverá exportar novamente entre 2,50-2,70 milhões de sacas – aproximadamente -21% menor que os 3,40 milhões de sacas exportados em fev-25! Continuamos estimando uma exportação para a safra 25/26 entre 36-38 milhões de sacas (julho-25/junho-26)!

Aparentemente o Brasil ainda tem aproximadamente +20 milhões de sacas para ser consumido no mercado interno e/ou exportado durante os próximos 4 meses. Ou seja, café ainda existe no pipeline e entre “agora” até início de julho-26 o “mercado” irá arbitrar as oportunidades entre “mercado interno x mercado externo”. E o mercado que estiver pagando mais irá ficar com o produto!

Interessante notar que os preços do conilon no mercado interno estão extremamente pressionados. Aparentemente o café origem Vietnam e Indonésia estão negociando com +200 US$/tonelada de prêmio sobre as cotações em Londres e no Brasil o produtor está vendendo seu café conilon com um deságio de -400 US$/tonelada.

Com o início da guerra nesse final de semana entre EUA+Israel x Iran provavelmente vamos ver as rotas para a Europa via Canal de Suez sofrendo restrições com risco de ataques. Nesse caso o café conilon brasileiro voltará a ser bem competitivo.

No sábado o Iran já fechou o Estreito de Ormuz – principal rota da exportação do petróleo para o mercado mundial, responsável por aproximadamente 20% do produto consumido no mundo. Essa rota é responsável por carregar o produto dos grandes produtores do Oriente Médio — como Arábia Saudita, Irã, Emirados Árabes Unidos, Kuwait e Catar - com destino aos mercados da Ásia, Europa e América do Norte. Possivelmente o petróleo irá disparar no curto prazo com reflexo direto nos custos dos fretes marítimos. Ou seja, com preços logísticos mais altos o mercado irá tentar “descontar”, claro, no produtor!

Produtor do conilon: atenção para oportunidades no curto prazo. Também notar que o café conilon está sendo negociado no “spot”, no mercado interno, aproximadamente -400 R$/saca abaixo do café arábica tipo “rio”! Valorizem seu café pois não faz sentido vender café conilon de boa qualidade abaixo do café rio!

No curto prazo o vencimento julho-26 encontra suporte nos 267 centavos de dólar por libra-peso e resistências apenas nos 300 / 312 e 320 centavos de dólar por libra-peso (média móvel dos 200 dias)!

Como sempre: Produtor proteja-se!

Aproveite os momentos de alta no mercado e aproveite as oportunidades – ainda bem acima do custo de produção da grande maioria dos produtores!

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Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam

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