Leonardo Assad Aoun comentou em: 27/07/2025 22:02

CAFÉ FLEX! - POR MARCELO FRAGA MOREIRA

CAFÉ FLEX!

Começamos o comentário desta semana nos solidarizando com as centenas de produtores afetados pela chuva de granizo da última sexta-feira nas regiões entre o Sul de Minas, Zona da Mata e Alto Paranaíba. Segundo a Emater-MG a área afetada foi estimada em aproximadamente 26,60 mil hectares.

Segundo agrônomos experientes a recuperação dessas lavouras levará entre 2-3 anos para voltarem a plena capacidade. Medidas urgentes precisam ser tomadas para mitigar ainda mais o prejuízo.

Atenção ao artigo publicado pelo professor José Donizeti Alves: “Danos potenciais da chuva de granizo ao cafeeiro e o que fazer para mitigar os danos - Prof. José Donizeti Alves”

http://www.redepeabirus.com.br/redes/form/post?topico_id=119183

Considerando uma produtividade média em 30 sacas por hectare o mercado sofrerá um prejuízo estimado em aproximadamente -1.000.000 de sacas/ano durante os próximos 2 anos. Considerando o preço do café arábica “médio” para os próximos 2 anos em R$ 1.500/saca então o prejuízo estimado em receita para esses produtores estará próximo dos 3 bilhões de reais (550 milhões de dólares).

Infelizmente o “mercado” vê esse sinistro como “26,60 mil hectares representam 1,5% da área plantada brasileira”. Porém para o produtor atingido esse sinistro representa 100% da sua lavoura, do seu “ganha pão”, do sustento da sua família, dos seus sonhos sendo prorrogados.

Momento crucial para as lideranças se unirem e destinarem recursos do FUNCAFÉ para socorrer esses produtores afetados.

Novamente chegou o momento para as cooperativas desenvolverem, juntos com as seguradoras, uma apólice de seguros que realmente proteja o produtor rural contra eventos climáticos abrangentes, que proteja o seu cooperado. E “forçar goela abaixo” do produtor a compra/venda do seu produto apenas se ele tiver contratado o seguro”. Infelizmente muitos produtores deixam de contratar o seguro pois, como relatado por muitos, no momento do sinistro as “letras minúsculas do contrato” acabam livrando as seguradoras e o “seguro” não serviu para nada.

O set-25 encerrou a semana @ 297,55 centavos de dólar por libra-peso – caindo -605 pontos contra o fechamento semana anterior (fechamento anterior / máxima / mínima / nova máxima / nova mínima / fechamento atual respectivamente @ 303,60 / 304,55 / 285,75 / 307,20 / 297,25 / 297,55 centavos de dólar por libra-peso).

Já o R$, mesmo com todos os problemas fiscais internos e geopolíticos, chegou a valorizar +1,25% e encerrou @ 5,54 R$/US$.

O mercado interno conseguiu se recuperar e o café arábica tipo 6 voltou a negociar acima dos 1.900 R$/saca e o café arábica “cereja descascado” acima dos 2.000 R$/saca em algumas praças.

Em Londres os próximos vencimentos set-25 e nov-25 encerram respectivamente @ 3.228 e 3.196 US$/tonelada (193,64 e 191,72 US$/saca – aproximadamente 1.070 R$/saca). Mesmo assim o mercado interno continuou negociando abaixo dos 1.000 R$/saca com poucos negócios e com o produtor aguardando por melhores preços.

O spread / ágio entre o café robusta e o café arábica tipo 6 continua acima dos 90% e do café robusta x o café rio acima dos 30%! Esse spread “tem que fechar”! E acredito que irá fechar em breve em função do “CAFÉ FLEX”!

O mercado continua apreensivo com a recente guerra tarifaria entre os EUA e Brasil. Dia 01 de agosto está chegando e, por enquanto, a nova tarifa dos 50% deverá mesmo ser implementada contra o Brasil.

Então aqui vale a reflexão dessa semana...

No Brasil temos hoje os “carros flex” onde o consumidor decide se vai encher o tanque com etanol hidratado ou gasolina (e a gasolina já recebe 30% de etanol anidro na sua composição). Nos momentos de crise, do aumento dos preços do combustível, o que o consumidor faz? Migra do produto mais caro para o mais barato. O consumo do produto “mais caro” sofre uma pequena redução mas não cai 100%. Da mesma forma o consumo do produto “mais barato” aumenta porém não “explode”.

Creio que o mesmo irá acontecer com o consumo do café brasileiro nos Estados Unidos até que tenhamos uma definição clara sobre as novas tarifas.

Como demonstrado no comentário semanal anterior (https://archerconsulting.com.br/pt/a-falacia-sobre-o-aumento-no-imposto-de-importacao-x-queda-no-consumo/) caso o Brasil for mesmo taxado em 50% e com base no mercado atual (média entre os próximos 7 vencimentos set-25 até dez-26 em 278,76 centavos de dólar por libra-peso) então o café estará chegando nos portos americanos custando ainda equivalente @ 418 centavos de dólar por libra-peso equivalente (553 US$/saca). Considerando que durante o ano de 2024 – mesmo quando as cotações atingiram preços recordes chegando a negociar @ 438 centavos de dólar por libra-peso (579 US$/saca) - o consumo americano não caiu.

Então, precisamos desmistificar a narrativa dos eventuais “prejuízos ao mercado brasileiro com redução na importação do café brasileiro”.

Por outro lado, a analogia com o “carro flex” poderá ocorrer no mercado do café.

Os blends/misturas atuais entre o café arábica x café robusta poderão sofrer mudanças rápidas. Na ponta, no consumidor das cafeterias onde o café é vendido com “chantili / caramelo” o gosto do café 100% arábica acaba sendo descartado. Se for utilizado 60/70/80% de café arábica e a diferença em “outros cafés” o consumidor final não notará a diferença. Já existem cápsulas sendo vendidas com “outros aromas”, como por exemplo baunilha...

O que realmente importa no final do dia, no final do ano para as grandes empresas é o “quanto tivemos de lucro” e o que pode ser feito para manter as margens. Duvido que as grandes empresas importadoras, tradings já não tenham se posicionado realizando esse mesmo tipo de análise.

Ora, para o importador, para a torrefadora qual será a perda real na ponta caso o seu mix nos seus cafés aumentar de 30% robusta para 40/50% robusta? Será que o consumidor final vai ter essa percepção?

Considerando “hoje” os cafés robusta em Londres e o café arábica negociando nas bolsas de Londres e Nova Iorque respectivamente @ 198 US$/saca x 367 usd/saca (sem imposto de importação) então, mesmo adicionando 50% de imposto de importação no café robusta então o preço do café robusta passará para 297 US$/saca – ainda assim 19% mais barato que o café arábica. Considerando então que o café arábica, com o imposto adicional de 50%, passará a custar 550 US$/saca, então o café robusta continuara 46% mais barato que o café arábica!

Ou seja, creio que o mercado americano em breve já estará alterando seu mix de importação/blends resultando em uma demanda maior pelo café robusta tanto brasileiro quanto de outras origens. Até quando? Até esse spread/ágio fechar e não fazer mais sentido.

Então, como “vasos comunicantes”, a demanda pelo café robusta brasileiro deverá seguir firme. Provavelmente teremos um repique nos preços no mercado interno.

O café arábica deverá continuar firme tanto no mercado interno quanto para seguir abastecendo os demais destinos – principalmente com as noticias recentes da quebra na safra do café arábica na safra 25/26. Ou seja, café robusta brasileiro e Vietnam/Indonésia indo para os Estados, café arábica brasileiro ficando para consumo no mercado interno e outros destinos (atuais e novos mercados), e o consumo mundial continuará aumentando, por enquanto, entre 1,50/2% ao ano. 

O mês de julho-25 praticamente acabou e o risco do inverno “rigoroso”, riscos para novas geadas estão deixando de existir. Eventos climáticos pontuais (como a chuva de granizo na última sexta-feira) continuarão sendo monitorados e “precificados” pelo mercado.

Os principais eventos de curto prazo para monitorar:

- prejuízo real na área afetada pela chuva de granizo e os reflexos já na próxima safra26/27;

- dia 01 de agosto chegando: a nova tarifa será mesmo implementada e em qual percentual?

- a produção final da safra brasileira 25/26: 50-55-65 milhões de sacas?

- próxima florada e seu pegamento;

Se a safra brasileira 25/26 confirmar abaixo dos 55 milhões de sacas então creio que em breve NY irá voltar a negociar acima dos 400 centavos de dólar por libra-peso (pois o déficit mundial entre produção x consumo ficará novamente ao redor dos -17 milhões de sacas e o índice “estoque x consumo” mais uma vez praticamente zerado – indo contra as projeções do USDA*).

Segundo a Cecafé, pelas projeções, em julho-25 o Brasil poderá exportar aproximadamente +3,05 milhões de sacas (+17% acima do mês de junho-25 quando exportou apenas +2,60 milhões de sacas porém -19% em comparação ao mês de julho-24 quando exportou +3,78 milhões de sacas|).

No curto prazo o mercado segue nas mãos dos fundos + especuladores. Segundo a última posição do CFTC* a posição encerrou ainda “comprada” em 17.685 lotes. O vencimento set-25 encontra suportes importantes @ 293 / 286 / 277 / 263 e 240 centavos de dólar por libra-peso. E resistências @ 301 / 318 / 325 / 348 e 383 centavos de dólar por libra-peso.

Com tantos “Se”, como sempre, Produtor proteja-se!

Para garantir os preços atuais compre uma estrutura “put-spread*” e segure o seu café para negociar mais para o final do ano.

Se preferir “vender agora” e ainda quiser participar em uma eventual alta do mercado então compra um seguro contra a alta – uma opção de compra “call*” ou uma estrutura “call-spread*”.

Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

PS: Você produtor (arábica e/ou robusta), caso queira saber mais sobre nossa consultoria para as operações de hedge, entre em contato conosco através dos emails:

priscilla@archerconsulting.com.br ou

mmoreira66@yahoo.com

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 33 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam

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